投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内容。
   
要点应区分先后次序,重要的放在前面。要点 3-5个,总字数不超过 1000字。
   
事件:民和股份公布 2019年半年报,公司上半年实现营业收入 15.63亿(+133.3%),归母净利润 8.69亿(+4618.2%),扣非净利润 8.67亿(+13966.2%)。
   
其中单二季度:公司营业收入 8.32亿(+121.0%),归母净利润 4.83亿(+1318.8%),扣非净利润 4.82亿(+2006.5%)。
   
鸡苗价格创历史新高,公司迎史上最佳半年报业绩。 受供给短缺影响, 2019上半年鸡苗价格不断突破历史高点,一度涨超 10元/羽,公司取得历史同期最佳业绩。我们预计上半年公司鸡苗销量增至 1.6亿羽左右,均价约 7.9元/羽,完全成本约 2.6元/羽,每羽盈利 5.3元,养殖业务贡献利润约 8.4亿。 受益于鸡肉价格上涨食品板块同比扭亏为盈,预计贡献利润约 990万,电力业务因研发费用增加亏损增至约 1600万。
   
行业供给恢复缓慢,苗价仍高位运行。2018年全国引种量 74.5万套,已连续四年引种不足。截至 7月底国内已引种 55.4万套,我们预计全年引种量或在 80-90万套。引种虽有回升但尚未传导至下游,目前协会企业父母代存栏在 1500-1600万套左右,加上 2018年延续至今的生产效率不佳的问题仍未改善,行业供给仍偏紧。六月下旬苗价出现短暂季节性回落,目前已回升至 7元/羽以上,仍在历史高位运行。
   
旺季将至,需求支撑下禽链价格有望维持景气。随着生猪行业产能加速下风险提示:鸡苗价格波动剧烈,疫情风险,原材料价格上涨